仓位和业绩分化严重 券商集合理财跑赢大盘

爱财道基金动态：震荡市仓位和选股策略明显分化

震荡市中，各家券商集合理财产品之间的仓位和选股策略明显分化。仓位最低的产品股票持股比例仅为13％，仓位最高的产品股票持仓比例高达99％。在重仓股中，涨幅抢眼的都是一些只有一两只券商集合理财产品持有的股本在10亿股以下的中小盘“独门股”，而多只券商集合理财产品扎堆持仓的股票则表现逊色。

　　随着券商集合理财产品一季报陆续披露，券商理财产品弱市抗跌的特征再次凸显。Wind统计数据显示，今年1-3月，主要进行股票投资的54只非限定性券商集合理财产品平均亏损只有1.64％，这一成绩明显跑赢了大盘和基金同类产品。

　　仓位和业绩分化严重

　　Wind统计显示，今年一季度主要进行股票投资的54只非限定性券商集合理财产品平均收益为-1.64％，25只主要投资于债券、货币市场的限定性理财产品则取得了2.06％的平均正回报。截至3月31日，上证综指收于3109.1点，累计跌5.13％；沪深300指数累计跌6.43％；400多只股票型和混合型基金的平均收益为-3.23％。凭借仓位灵活的优势，券商集合理财产品不仅大幅跑赢沪深指数，也明显优于基金的同类产品。

　　券商集合理财产品之间的仓位差距十分明显。50多只股票型和混合型集合理财产品的平均仓位大约在63.52％，其中股票仓位最低的一只产品民生金中宝1号持股比例仅为13％，仓位最高的华泰紫金策略优选持仓比例高达99％。

　　震荡市下，集合理财产品的收益差距也明显加大。例如，混合型集合理财产品东北证券（000686）1号以6.10％居收益首位，而表现最差的中金股票策略收益为-11.45％，两者之间的差距近20％，高出指数波幅近两倍。

　　分析人士指出，这与投资经理的选股策略不同有关。虽然一季度股指表现平平，但其中不乏波段性机会和局部热点，中小盘股票表现相当活跃，一些弱周期性行业走势强劲。这样的行情凸显了选股能力的重要性，特别是那些将重点放在消费类、新能源方向，自下而上配置的产品获得了良好的表现。比如，东北证券（000686）1号动态优选、东海证券东风2-3号、大通星海一号、申银万国一号价值成长、中信证券（600030）3号、招商证券（600999）股票星等。选择重仓金融股的集合理财产品则明显很“受伤”。

　　“独门股”涨幅惊人

　　以持仓市值计算，今年一季度券商集合理财产品的十大重仓股分别为招商银行（600036）、中国平安（601318）、浦发银行（600000）、双良股份（600481）、*ST伊利（600887）、兴业银行（601166）、葛洲坝（600068）、中国石化（600028）、中国太保（601601）、中信证券（600030）。与2009年底券商集合理财的十大重仓股相比，券商明显减持了五粮液（000858）、中国建筑（601668）、恒生电子（600570）和中国重工（601989）等品种。

　　这些多只集合理财产品扎堆的股票在今年一季度表现并不抢眼，而这些券商集合理财产品重仓股中，一季度涨幅排名前十的绝大部分是只有一两只券商“驻扎”的品种：汉王科技（002362）涨79％、轴研科技（002046）涨78％、宝光股份（600379）涨74％、包钢稀土（600111）涨72％、万邦达（300055）涨57％。除万邦达（300055）有4只集合理财产品持有、汉王科技（002362）有2只产品持有外，其他8只股票均只有1家券商集合理财重仓。此外，尽管这些独门股分别属于环保、轴承制造、有色金属和计算机服务业等不同行业，但均是股本在10亿股以下的中小盘股